Dow Protocol が $9M 調達を発表も投稿削除、投資家の一社は参加を否定

クロスボーダーEコマース事業者向けに、売上債権(将来入金される予定の代金債権)を裏付けとした短期運転資金をオンチェーンで提供するRWA(Real World Asset、現実資産)ファイナンス基盤の Dow Protocol が、MH Ventures主導の seed ラウンドで $9M 調達と発表。ただし、参加投資家として発表に名前が挙がった OKX Ventures が公式Xで参加を否定し名前の削除を求めたことを受け、発表投稿はその後削除されています。

プロジェクト概要

Dow Protocol は、Amazon などの大手ECプラットフォームに出店する加盟店を対象に、その売上債権や返済キャッシュフローを裏付けとして短期の運転資金を提供する、RWA型のオンチェーン金融基盤です。プラットフォーム側の一次データ(実際の販売実績データ)を直接参照して与信審査を行い、担保の差し入れだけに頼らず返済フローそのものをコントロールする点を特徴としています。具体的には、提携先ECプラットフォームと連携し、加盟店への入金より先に返済分を優先回収する自動返済ルーティングと、返済用口座の変更を制限する二重ロック口座管理を組み合わせているとのことです。

同社の Vault(資金の預け入れ・貸出を管理する仕組み)は、HSBC が出資するクロスボーダーEC金融企業 Dowsure の与信能力を基盤に構築されているとされています。Dowsure は 2025年8月、HSBC 主導の Series C で招商局資本(China Merchants Capital)などから出資を受けたクロスボーダーEC向け融資会社です。DeFiプロトコルの Lista DAO が運用する90日物の Dow E-Commerce Financing Vault では、確認できる情報源の時点で APY(年換算利回り)10%程度が示されているとのことです。

Dow Protocol は 2026年3月、決済インフラとして Layer1ブロックチェーンの Conflux Network と提携したと発表しました。独自のコンセンサス方式で取引データをほぼ即時に処理できるとし、複数日かかる従来の銀行送金に比べて決済を高速化する狙いがあるとされています。Dow Protocol 公式Xによれば、2026年7月28日時点で Vault の「Season 1」は貸し倒れゼロで終え、短期債権を裏付けとする FastPay Receivables の貸し倒れ率も0.05%未満だったと自己申告しています。この実績について第三者による監査は今回確認できた範囲では見当たりませんでした。

調達発表と投稿削除、投資家リストを巡る食い違い

Dow Protocol の名前で、MH Ventures がリードし OKX Ventures、Animoca Brands、Arcane Group、Essentia Partners、Quartet Group が参加したとする $9M の seed ラウンドの発表がX上に投稿されました。しかし OKX Ventures は同じ投稿への返信として、「OKX Ventures は Dow Protocol の Seed ラウンドに参加しておらず、この発表における自社名の使用を認可していない。直ちに参照を削除するよう求める」と公式Xで表明し、参加を明確に否定しています。

この発表投稿を Dow Protocol の公式アカウント(@DowProtocol)自身が投稿したのか、それとも別のアカウントによるものかは、今回のリサーチでは確認できませんでした。同アカウントは Vault の運用実績については発信している一方、$9M の調達自体に言及した投稿は確認できていません。発表投稿はその後削除されており、2026年7月29日時点で元の投稿は閲覧できなくなっています。訂正や削除の経緯を説明する公式な発信も、今回のリサーチでは確認できませんでした。

MH Ventures、Animoca Brands、Arcane Group など他の投資家についても、各社の公式アカウントや自社サイトでこのラウンドへの言及は今回のリサーチ時点で確認できませんでした。The Block、CoinDesk、Decrypt、Cointelegraph といった主要な暗号資産専門メディアによる本件の署名報道も見当たらず、独立した確認は集計サイトの転載やニュース系Xアカウントによる再掲にとどまっています。